L'andamento dei tassi di interesse influenza, in modo diretto o indiretto, tutte le asset class. E l'oro?
Jan 17, 2024
Ecco una breve spiegazione e un grafico che ci aiuta a capirne di più.
Il mercato dell'oro ha recentemente registrato un'impennata senza precedenti, con i prezzi che hanno superato la soglia dei 2.100 dollari. Approfondendo le complessità di questo fenomeno, si scopre un indicatore cruciale che influenza i prezzi dell'oro: i tassi di interesse reali. In questo articolo esploreremo la logica che sta alla base della relazione inversa tra tassi di interesse reali e prezzi dell'oro.
Tassi d'interesse reali
In primo luogo, i tassi d'interesse reali sono calcolati come tassi d'interesse nominali meno il tasso d'inflazione, quindi possiamo osservare l'andamento dei tassi d'interesse reali in base alle variazioni dei tassi d'interesse nominali e dei prezzi. Quando i tassi di interesse nominali diminuiscono rispetto al tasso di inflazione (aumento minore o diminuzione maggiore dei tassi nominali), i tassi di interesse reali diminuiscono e viceversa.
Ecco due esempi convincenti:
Calo a partire dal 2007:
In risposta alla crisi finanziaria globale, la Federal Reserve ha attuato tagli dei tassi d'interesse e introdotto il Quantitative Easing (QE), provocando un rapido calo dei tassi d'interesse nominali.
2019 Crisi di liquidità:
La Federal Reserve ha interrotto la riduzione del bilancio e ha avviato tagli dei tassi durante una crisi di liquidità del mercato dei prestiti a breve termine, provocando un calo dei tassi di interesse reali.
Nota: il tasso di inflazione utilizzato è il 5-Year Forward Inflation Expectation Rate.
La correlazione negativa tra tassi di interesse reali e prezzi dell'oro
I tassi d'interesse reali riflettono gli interessi guadagnati dopo l'aggiustamento per l'inflazione. Un tasso d'interesse reale più elevato induce il mercato a preferire la detenzione di denaro in banca rispetto alla detenzione di oro, creando una correlazione negativa con il dollaro statunitense.
Aumento dei tassi di interesse reali: Rafforza il potere d'acquisto del dollaro statunitense, sottraendo denaro all'oro e deprimendone i prezzi.
Diminuzione dei tassi di interesse reali: Indebolisce il potere d'acquisto del dollaro USA, spostando il denaro verso l'oro e aumentando i prezzi dell'oro.
Conclusione
I tassi d'interesse reali sono un indicatore fondamentale per prevedere la traiettoria dell'oro nel 2024. Le recenti dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve, tra cui Powell, suggeriscono una posizione più favorevole al rallentamento dell'inflazione. Il mercato prevede la fine dei rialzi dei tassi d'interesse e prevede un taglio dei tassi di 125 pb l'anno prossimo. Se l'inflazione diminuisce e le aspettative di taglio dei tassi si concretizzano, è probabile che i prezzi dell'oro salgano. Al contrario, se l'inflazione si riduce o i tassi d'interesse seguono il modello "Higher for Longer", la performance del prezzo dell'oro ne risulterà frenata.
Nel navigare in questo panorama dinamico, gli investitori devono tenere d'occhio i tassi d'interesse reali per valutare il potenziale impatto sui loro portafogli. La comprensione di queste interconnessioni fornisce una preziosa bussola per navigare nelle mutevoli correnti del mercato dell'oro.
Source: MacroMicro