Lunedì 15 luglio

L'economia cinese ha sfidato le aspettative nel primo trimestre del 2024, con una robusta espansione del 5,3% su base annua. Questo risultato ha superato le previsioni del mercato del 5,0% e ha segnato il tasso di crescita più forte dal secondo trimestre del 2023. La performance positiva può essere attribuita a due fattori chiave.

In primo luogo, le continue misure di sostegno del governo cinese hanno svolto un ruolo cruciale nello stimolare l'attività economica. Tali misure hanno probabilmente incluso pacchetti di stimolo fiscale e politiche mirate volte a stimolare settori specifici.

In secondo luogo, la festività del Capodanno lunare, che è caduta nel gennaio 2024, ha contribuito a un'impennata della spesa dei consumatori. Questa spinta temporanea ha favorito la crescita economica del trimestre 

Tuttavia, gli operatori di mercato prevedono una moderazione del ritmo economico cinese. La previsione è di un calo al 5,0% della crescita per il secondo trimestre (T2) del 2024, quando i dati saranno pubblicati alle 04:00.

La produzione industriale cinese ha registrato un'espansione del 5,6% su base annua nel mese di maggio 2024, inferiore alle aspettative del mercato di un aumento del 6% e in calo rispetto alla crescita del 6,7% del mese precedente. La produzione è rallentata nel settore manifatturiero e delle utilities, mentre l'attività è accelerata nel settore minerario. In termini di industrie, 33 dei 41 settori principali hanno registrato una crescita. Su base annua, la produzione industriale è aumentata del 6,2% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Gli operatori di mercato si aspettano che la produzione industriale cinese a/a per il mese di giugno scenda al 5,3% quando i dati verranno rilasciati alle 04:00.

Il settore industriale cinese ha registrato un rallentamento della crescita nel mese di maggio 2024. La produzione industriale su base annua è aumentata del 5,6%, al di sotto delle aspettative del mercato che prevedevano un aumento del 6%. Questo dato segna anche una moderazione rispetto alla crescita del 6,7% registrata ad aprile.

Il rallentamento non è stato uniforme in tutti i sottosettori. La produzione del settore manifatturiero e dei servizi di pubblica utilità ha registrato un calo dell'attività, indicando potenzialmente alcune difficoltà in queste aree. Tuttavia, il settore minerario ha registrato un'accelerazione della crescita, suggerendo una continua forza nell'estrazione delle risorse. Nonostante il rallentamento, 33 dei 41 principali settori industriali sono riusciti ad espandersi a maggio. 

Guardando al quadro generale, la produzione industriale cinese nei primi cinque mesi del 2024 rimane positiva. Da un anno all'altro, è aumentata del 6,2% rispetto allo stesso periodo del 2023. Gli operatori di mercato prevedono un'ulteriore decelerazione a giugno, con una crescita della produzione industriale che scenderà al 5,3% quando i dati saranno resi noti alle 04:00 del mattino.

Il settore del commercio al dettaglio cinese ha mostrato segni di ripresa a maggio 2024, con un'espansione delle vendite del 3,7% su base annua. Si tratta di un'accelerazione rispetto alla debole crescita del 2,3% registrata ad aprile, la più bassa degli ultimi 15 mesi. Il dato di maggio ha anche superato le aspettative del mercato di un aumento del 3%, suggerendo una ripresa della spesa dei consumatori più forte del previsto.

Questo slancio positivo estende una striscia di 16 mesi consecutivi di crescita del settore retail cinese. Si tratta della crescita più robusta dal febbraio 2024, che evidenzia un potenziale miglioramento della fiducia dei consumatori e della loro disponibilità a spendere.

Gli operatori di mercato prevedono un rallentamento a giugno, con una crescita delle vendite al dettaglio che dovrebbe scendere al 3,2% pubblicato alle 04:00.

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Martedì 16 luglio

Il sentimento economico tedesco ha offerto segnali contrastanti nel giugno 2024. L'indicatore ZEW del sentimento economico, che misura le aspettative future, è salito a 47,5, segnando il livello più alto da febbraio 2022. Questo aumento rispetto al 47,1 di maggio e il superamento delle previsioni di 50 suggerisce un cauto ottimismo degli economisti e degli analisti tedeschi. Essi sembrano ritenere che il futuro sia promettente per l'economia tedesca.

Tuttavia, la situazione economica attuale in Germania sembra meno rosea. Il sottoindice delle condizioni attuali dello ZEW è in realtà leggermente peggiorato, passando a -73,8 da -72,3. Questo dato ha disatteso le aspettative di -65, indicando che le imprese potrebbero non registrare un miglioramento immediato. Questo scollamento tra le aspettative future e le condizioni attuali suggerisce un potenziale approccio attendista da parte delle imprese tedesche.

Inoltre, gli intervistati del sondaggio ZEW sembrano tenere conto dei recenti tassi di inflazione più alti del previsto. Le loro aspettative di inflazione sono leggermente aumentate. Questo potrebbe potenzialmente frenare la spesa dei consumatori e complicare ulteriormente il quadro economico della Germania.

I trader osserveranno con attenzione questi dati quando verranno rilasciati alle 11:00 per avere una comprensione più completa del sentimento del mercato nei confronti dell'economia tedesca.

I dati sull'inflazione annuale del Canada per il mese di maggio 2024 hanno sorpreso gli economisti, salendo al 2,9%, invertendo una tendenza al ribasso durata tre mesi e superando le aspettative del mercato di un ulteriore calo al 2,6%. Questo aumento è in linea con le proiezioni della Banca del Canada (BoC) che prevedono un'inflazione intorno al 3% per la prima metà del 2024. Tuttavia, l'arresto del trend di disinflazione (graduale diminuzione dell'inflazione) ha messo in crisi le precedenti ipotesi di un continuo allentamento della politica monetaria da parte della BoC.

Gli operatori di mercato prevedono che l'inflazione si manterrà stabile al 2,9% a giugno, quando i dati saranno resi noti alle 14:30.

La spesa dei consumatori negli Stati Uniti ha continuato a mostrare segni di debolezza nel mese di maggio 2024. Le vendite al dettaglio sono aumentate di un misero 0,1% rispetto al mese precedente. Ciò segue una revisione al ribasso dei dati di aprile, che ora mostrano un calo dello 0,2%. Anche il dato di maggio è stato inferiore alle aspettative del mercato che prevedeva un aumento dello 0,2%, suggerendo un potenziale rallentamento della spesa dei consumatori.

Questa crescita tiepida può essere vista come un'altra indicazione del raffreddamento del sentimento dei consumatori. Con l'inflazione che continua a preoccupare e che potrebbe avere un impatto sui bilanci delle famiglie, i consumatori potrebbero adottare un approccio più cauto alla spesa.

Gli operatori di mercato prevedono un aumento dello 0,3% delle vendite al dettaglio a giugno, quando i dati saranno resi noti alle 14:30.

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Mercoledì 17 luglio 

L'inflazione nel Regno Unito ha mostrato graditi segnali di raffreddamento nel maggio 2024. Il tasso di inflazione annuale, che misura la variazione dei prezzi al consumo nell'ultimo anno, è sceso al 2%. Si tratta del livello più basso dal luglio 2021 e si allinea perfettamente all'obiettivo del 2% della Banca d'Inghilterra (BoE). Si tratta di un traguardo significativo, che suggerisce che le pressioni inflazionistiche potrebbero finalmente attenuarsi.

Il calo può essere attribuito, in parte, a un rallentamento dell'inflazione dei prezzi dei generi alimentari. Ciò ha probabilmente fornito un po' di sollievo ai consumatori che devono far fronte all'aumento del costo della vita. Inoltre, anche il tasso di inflazione di fondo annuale, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, ha mostrato un miglioramento. È sceso al 3,5%, il valore più basso dall'ottobre 2021, rispetto al 3,9% di aprile. Ciò suggerisce che anche le tendenze inflazionistiche sottostanti si stanno moderando. 

Gli operatori di mercato sono cautamente ottimisti sul proseguimento della recente tendenza al ribasso. Le loro previsioni indicano che il tasso d'inflazione annuale si manterrà stabile al 2,0% a giugno, quando i dati saranno pubblicati alle 08:00 del mattino. Ciò suggerisce che ritengono che il rallentamento non sia un fenomeno temporaneo, ma un cambiamento potenzialmente duraturo. Tuttavia, è probabile che la BoE continuerà a monitorare attentamente l'inflazione per assicurarsi che rimanga in linea con l'obiettivo e per determinare se sia necessario un aggiustamento della politica monetaria.

Nonostante una leggera revisione al rialzo, le licenze edilizie negli Stati Uniti sono rimaste sottotono nel mese di maggio 2024. Il tasso annuale destagionalizzato si è attestato a 1,399 milioni, con un calo del 2,8% rispetto al mese precedente. Questo dato rivisto è marginalmente superiore alla stima iniziale di 1,386 milioni, ma segna comunque il livello più basso da giugno 2020. Ciò suggerisce un potenziale rallentamento dell'attività di costruzione di nuovi edifici.

Le ragioni di questo calo potrebbero essere molteplici. L'aumento dei tassi di interesse, le continue interruzioni della catena di approvvigionamento che hanno un impatto sui materiali da costruzione o un rallentamento economico generale potrebbero essere tutti fattori che contribuiscono.

Tuttavia, gli operatori del mercato guardano al futuro con un certo ottimismo. Le loro previsioni, che saranno rese note alle 14:30, prevedono un aumento significativo dei permessi di costruzione per giugno, che raggiungeranno 1,6 milioni. Ciò suggerisce che ritengono che il recente calo possa essere temporaneo e che il settore delle costruzioni possa registrare una ripresa nel prossimo mese.

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Giovedì 18 luglio

Il deficit commerciale del Giappone si è ridotto nel maggio 2024, offrendo un barlume di speranza dopo un periodo di divari più ampi. Il deficit è stato di 1.221 miliardi di JPY, inferiore ai 1.382 miliardi di JPY registrati nel maggio 2023.

Si tratta del secondo mese consecutivo di deficit commerciale, anche se le esportazioni sono cresciute a un ritmo più veloce delle importazioni. Ciò suggerisce che, sebbene il Giappone continui a importare più di quanto esporti, il divario si sta riducendo, indicando potenzialmente un miglioramento della competitività delle esportazioni del Paese.

Gli operatori di mercato prevedono un'ulteriore riduzione del divario commerciale a giugno, con aspettative che puntano su un deficit di 400 miliardi di JPY che sarà reso noto alle 01:50.

Il mercato del lavoro britannico ha mostrato segni di tensione nel periodo febbraio-aprile 2024. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,4%, superando le aspettative del mercato e segnando il livello più alto da settembre 2021. Questo aumento della disoccupazione suggerisce un potenziale indebolimento del mercato del lavoro rispetto ai tre mesi precedenti, quando il tasso si è mantenuto stabile al 4,3%. Gli operatori di mercato prevedono che non ci saranno cambiamenti, con il tasso che si manterrà al 4,4% per il mese di maggio, quando i dati saranno pubblicati alle 08:00.

Nel giugno 2024 la Banca centrale europea (BCE) ha adottato un atteggiamento dovish, abbassando il tasso di riferimento sui depositi dello 0,25% al 3,75%. Questa mossa è stata in linea con le aspettative del mercato e ha segnato una svolta rispetto agli aggressivi aumenti dei tassi attuati nel 2023. In particolare, il tasso di riferimento era stato portato al massimo storico del 4% nel settembre 2023 per contrastare l'aumento dell'inflazione.

Pur riconoscendo questo calo, la BCE ha sottolineato un approccio cauto ai futuri aggiustamenti dei tassi. La BCE ha sottolineato la sua politica dipendente dai dati, ovvero che prenderà decisioni in base ai dati economici in arrivo e a una valutazione riunione per riunione. In questo modo si evita di impegnarsi in un percorso specifico per i tassi d'interesse, consentendo una certa flessibilità in base al mutare delle circostanze.

L'obiettivo principale della BCE rimane quello di contenere l'inflazione e riportarla al 2%. La BCE ha ribadito il proprio impegno a mantenere i tassi di interesse sufficientemente restrittivi, suggerendo la possibilità di ulteriori aggiustamenti, se necessario, per raggiungere questo obiettivo.

Nonostante il recente taglio dei tassi, gli operatori di mercato prevedono per il momento una pausa.

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Venerdì 19 luglio

L'inflazione in Giappone è aumentata nel mese di maggio 2024, sollevando le preoccupazioni per l'aumento dei prezzi. Il tasso di inflazione annuale è salito al 2,8%, segnando il livello più alto da febbraio e superando il 2,5% registrato ad aprile. Ciò suggerisce che le pressioni sui prezzi si stanno intensificando dopo un periodo di relativa stabilità.

L'aumento non si è limitato al confronto anno su anno. Su base mensile, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) è aumentato dello 0,5%. Si tratta dell'aumento più marcato dall'ottobre 2023, che evidenzia una potenziale accelerazione dell'inflazione a breve termine.

Nonostante il recente aumento, gli operatori di mercato ritengono che l'inflazione potrebbe stabilizzarsi a breve. Prevedono un tasso d'inflazione annuale invariato del 2,8% per giugno, quando i dati saranno pubblicati alle 01:30.

Le vendite al dettaglio nel Regno Unito hanno registrato un forte rimbalzo nel mese di maggio 2024, sfidando le aspettative. Dopo un calo dell'1,8% rivisto al rialzo in aprile, le vendite sono aumentate del 2,9% su base mensile. Si tratta dell'aumento più consistente degli ultimi quattro mesi e supera notevolmente le previsioni di un aumento dell'1,5%.

La crescita è stata trainata in particolare dai negozi non alimentari, che hanno visto le vendite aumentare del 3,5%. Si tratta della performance più forte per questa categoria dall'aprile 2021, dopo un crollo del 3% in aprile. Il miglioramento suggerisce un potenziale cambiamento nei modelli di spesa dei consumatori, con una rinnovata attenzione ai beni non essenziali.

Guardando al quadro generale, la crescita delle vendite su base annua si attesta a un modesto 1,3%. Rispetto ai tre mesi precedenti, le vendite sono aumentate dell'1%. Tuttavia, rimangono leggermente in calo dello 0,2% rispetto allo stesso periodo di tre mesi del 2023. Ciò suggerisce una ripresa fragile, con livelli pre-pandemici ancora da raggiungere.

Gli operatori di mercato prevedono una moderazione nel mese di giugno, con previsioni di un calo dello 0,5% delle vendite mese su mese quando i dati saranno pubblicati alle 08:00 del mattino. 

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